O Jogo de Poder entre Trump e o Federal Reserve: A Economia Pode Forçar o Corte de Juros?

Nos últimos anos, o Federal Reserve (Fed) vem combatendo a inflação com uma política monetária agressiva, elevando os juros e reduzindo a liquidez no mercado. No entanto, os acontecimentos recentes indicam que o presidente Donald Trump pode, direta ou indiretamente, forçar o Fed a cortar as taxas de juros, mesmo sem que essa seja a intenção da autoridade monetária.

A Guerra entre Política Fiscal e Política Monetária

É importante entender que o crescimento econômico dos EUA não depende apenas da política do Fed. A política fiscal, que envolve gastos públicos, impostos e déficits governamentais, também tem um papel crucial.

Nos últimos anos, vimos uma divergência clara entre essas duas políticas:

O Fed subiu os juros em mais de 5 pontos percentuais desde 2022 para frear a inflação.
O governo federal, por outro lado, despejou dinheiro na economia, com mais de US$ 4,2 trilhões em déficits acumulados.

Esse estímulo fiscal ajudou os EUA a evitar uma recessão, mesmo com os juros altos.

Agora, a situação pode mudar. O governo Trump está ameaçando cortes drásticos nos gastos públicos para reduzir o déficit. O secretário do Tesouro, Scott Bessent, afirmou que a meta é cortar o déficit para 3% do PIB, o que exigiria US$ 1 trilhão em cortes.

Mesmo que esses cortes não sejam totalmente implementados, o simples fato de serem anunciados já impacta o sentimento do mercado e pode desacelerar a economia.

Indicadores já mostram sinais de desaceleração

A economia dos EUA ainda não entrou em recessão, mas já apresenta sinais de desaceleração:

O sentimento do consumidor caiu pela primeira vez em seis meses.
O índice de condições financeiras dos EUA caiu 37% nas últimas semanas, indicando aperto econômico.
O PIB dos EUA foi revisado para baixo, com o crescimento anualizado caindo de 4% para 2,3%.
Os juros dos Treasuries de 10 anos estão caindo rapidamente, o que costuma indicar medo de recessão.

Se essa tendência continuar e o mercado de trabalho enfraquecer, o Fed pode ser forçado a cortar os juros não porque quer, mas porque não terá escolha.

Trump está manipulando o jogo?

O Fed normalmente age de forma independente, sem interferência do governo. No entanto, o presidente tem poder para nomear dirigentes do banco central, influenciando suas decisões no longo prazo.

Além disso, os cortes de gastos que Trump propõe podem criar um cenário onde o Fed tenha que flexibilizar sua política monetária para compensar os impactos da austeridade fiscal. Em outras palavras:

Trump corta gastos → Economia desacelera → Fed é pressionado a cortar juros.

Se isso acontecer, Trump conseguirá juros mais baixos sem precisar de um confronto direto com o Fed.

O risco da estagflação

Esse plano, no entanto, pode sair pela culatra. Se ao mesmo tempo que corta gastos, Trump aumentar tarifas de importação, a economia pode enfrentar inflação alta e crescimento baixo ao mesmo tempo – um cenário chamado de estagflação.

Isso colocaria o Fed em uma posição difícil, pois a inflação forçaria o banco a manter os juros altos, mesmo com a economia enfraquecendo.

O que esperar nos próximos meses?

O que está claro é que Trump está jogando um xadrez econômico, onde cada movimento pode impactar a trajetória dos juros nos EUA. O Fed, por sua vez, terá que equilibrar seu papel de combater a inflação sem sufocar a economia.

Se o crescimento continuar desacelerando e o mercado de trabalho começar a sofrer, os cortes de juros podem se tornar inevitáveis – exatamente o que Trump deseja.

A grande questão é: será que essa estratégia realmente fortalecerá a economia dos EUA ou criará um novo problema a longo prazo? Só o tempo dirá.

Artigo escrito por Neto Fortt: 28/02/2025 08:55h